近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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