财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的(de)淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是(shì)啤酒企业的(de)“兵家必(bì)争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿(yì)元。但包括百(bǎi)威亚太、兰(lán)州黄河和西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本土与外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费(fèi)整体(tǐ)偏低迷，啤酒(jiǔ)行业(yè)则堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言(yán)海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营(yíng)收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫(yì)情扰动褪(tuì)去(qù)，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠(dié)加(jiā)成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释(shì)放利润的(de)一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国(guó)市(shì)场颓势明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今(jīn)股价累(lèi)计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前(qián)者目(mù)前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤(pí)酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高(gāo)点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六(liù)成(chéng)，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座城市都拥(yōng)有自(zì)己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙(sūn)山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布(bù)的研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体(tǐ)市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤(pí)酒行业(yè)CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业(yè)将有(yǒu)望进一步提升盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)。分析人士指出(chū)，如(rú)果“大(dà)鱼吃大鱼(yú)”的(de)市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的(de)此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续(xù)多(duō)年的“五强争(zhēng)霸”格局(jú)，将演(yǎn)变为“一(yī)超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒和百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中国市场(chǎng)颓势(shì)明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利(lì)润增长(zhǎng)将低(dī)于去年的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华(huá)运营啤(pí)酒资产(chǎn)唯一平台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多(duō)个地区的销售权划归重庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了(le)高端化。此前多(duō)年，高端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来(lái)，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华(huá)润雪花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北的大(dà)绿棒子，现在(zài)已经很难见到了，各200mm是多少米，2000mm是多少米种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易(yì)拉(lā)罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤(pí)酒成(chéng)本(běn)主(zhǔ)要材料(liào)；下(xià)游(yóu)终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端(duān)化转(zhuǎn)型已多次(cì)实施提价(jià)举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结构(gòu)优(yōu)化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒(jiǔ)提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量(liàng)高增，提(tí)价区域(yù)由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提(tí)价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提(tí)升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂(láo)山啤(pí)酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在(zài)3-5元区(qū)间，如(rú)今，已经(jīng)整体进(jìn)入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传(chuán)奇(qí)”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年(nián)率(lǜ)先推出“百年之旅(200mm是多少米，2000mm是多少米lǚ)”，售价388元，并在2022年推出(chū)价(jià)值1399元(yuán)的“一世传奇”；超(chāo)高端产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤(pí)酒布局丰富，产品价(jià)位最(zuì)高，均价(jià)约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会(huì)振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不(bù)可(kě)当(dāng)。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌(pái)战略(lüè)基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产品结(jié)构持续升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如(rú)虎添翼 但目前主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年(nián)跻身世(shì)界(jiè)500强榜单(dān)。而收购方(fāng)华(huá)润啤(pí)酒，满打(dǎ)满算(suàn)也才30岁，借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占(zhàn)比达(dá)47%，表明目前市(shì)场(chǎng)更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等(děng)，但对其(qí)高端产品(pǐn)认知度(dù)或接受(shòu)度相对偏低。公司提价空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老大哥，燕京啤(pí)酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范围收缩不(bù)少，被(bèi)雪(xuě)花和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发(fā)，营业收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端(duān)新品燕(yàn)京(jīng)U8的成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕(yàn)京酒200mm是多少米，2000mm是多少米號社区(qū)小酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证(zhèng)券(quàn)分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体销量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利(lì)释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公司业(yè)绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿(niàng)啤酒目前属(shǔ)于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨(jù)大发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局未(wèi)定，企业拥(yōng)有弯(wān)道(dào)超车(chē)机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风味及(jí)应(yīng)用场景布局多元(yuán)化企业，将更(gèng)加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持(chí)续发展潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为行业(yè)新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 200mm是多少米，2000mm是多少米